广发证券-国防军工行业日股MLCC复盘：产业预期启动，量价与业绩推动景气上行（24页，2026年）

分类：半导体电子

标签：MLCC、片式多层陶瓷电容器、被动元件、村田制作所、太阳诱电、日股复盘、AI高容需求、车规MLCC、出口量价、稼动率、稀土供应、广发证券

摘要：广发证券发展研究中心于2026年10月28日发布的这份行业专题研究，聚焦日本MLCC厂商，通过复盘村田制作所与太阳诱电过去十年的产业事件及市场表现，并分析出口贸易、财务与订单指标之间的关系，总结MLCC产业景气由预期启动、订单验证向业绩落地演绎的规律。市场表现复盘显示，大级别的上行通常沿产业预期、订单验证、业绩落地三个阶段演绎：市场率先交易供需格局改善，需求由局部向更多产品和终端扩散决定持续性，涨价进一步向收入和毛利率传导后进入基本面落地阶段。2016至2018年，TDK、村田等龙头陆续退出低端消费级MLCC并将产能向车规等高端产品倾斜，2017年国巨高容产品提价15%至30%，当年村田、太阳诱电市场表现自低点至高点上扬约27%和67%；自2016年下半年低点至2018年高点，两家最大涨幅分别约64%和292%。本轮由AI高容需求启动，高叠层产品持续挤占有效产能，逐步向车规及消费类产品传导，当前已进入订单、价格与业绩验证阶段。贸易数据方面，日本MLCC出口金额增速持续提升通常伴随市场表现走强，出口金额增长拆分显示2016至2018年以价格驱动为主，2019至2021年主要由数量增长推动

来源：zuudee | 日期：2026-10-29 | 格式：PDF | 页数：24