飞亚达：表业筑底，制造业务价值提升（24页，2026年）

分类：研究报告

标签：飞亚达、钟表珠宝、名表零售、精密制造、长空齿轮、精密齿轮、减速器、航空航天、机器人、中航系、品牌运营、华创证券

摘要：本报告由华创证券于2026年10月11日发布，对飞亚达公司的腕表主业经营状况与精密制造转型路径进行系统梳理。公司作为国内腕表领域代表企业，已形成“名表全面服务加自有手表品牌加精密制造”的业务格局，2025年名表全面服务及自有品牌合计贡献超过九成收入，构成稳定经营基本盘。公司实控人为中国航空工业集团，中航体系的产业资源与制造基因，为精密制造业务拓展提供基础；新任董事长周进群、副总经理张浩海具备深南电路高端制造平台经营管理经验，有助于推动运营提效与产业整合。回顾历史，2021至2025年，公司营收由52.4亿元降至35.1亿元，对应期间年复合增速为负9.6%；归母净利润由3.9亿元降至0.9亿元，收缩速度显著快于收入，2025年同比分别下降11.0%和60.4%，主要受高端消费景气回落、名表渠道去库存及资产减值计提影响，当年归母净利率降至2.5%，毛利率由2021年的37.3%降至2025年的35.5%。 在主营业务端，经历压力集中释放后，公司经营出现改善趋势。2026年上半年，公司实现收入及归母净利润分别同比增长3.2%和21.9%，归母净利率修复至5.5%，较去年同期提升0.8个百分点

来源：zuudee | 日期：2026-10-12 | 格式：PDF | 页数：24