基础化工行业深度：全球化工行业资产开支见顶，地缘冲突加速周期复苏（30页，2026年）

分类：行业报告

标签：基础化工、全球化工资本开支、化工周期复苏、地缘冲突、化工供给收缩、中国化工全球份额、欧洲产能退出、制冷剂、磷化工、化肥、电子化学品、国产替代

摘要：国盛证券发布的基础化工行业深度报告指出，全球化工行业资本开支已见顶，地缘冲突正加速周期复苏。报告显示，2022年以来全球化工资本开支增速放缓，2022至2024年维持在2700亿欧元附近，2025年披露数据的主要化工企业资本开支合计下降7.8%至676.7亿美元。全球化工资本开支正向亚洲及具资源与产业链优势地区集中：亚洲占比由2004年的43.9%升至2024年的70.4%，欧洲占比由30.6%降至16.0%；2004至2024年全球化工资本开支增加2151亿欧元，其中中国增加1168亿欧元，贡献54.3%的增量。欧洲及东北亚高成本产能加快退出，2022至2025年欧洲公告关停产能超过3700万吨/年，同期确认新增项目产能约700万吨/年。中国化工投资强度高位回落，化学原料及化学制品制造业固定资产投资2025年下降8.0%，2026年1至7月继续下降7.4%；2026年上半年化学原料及化学制品制造业利润率由2025年的4.2%升至6.1%，石油煤炭及其他燃料加工业由-0.2%升至1.6%实现扭亏，化学纤维制造业由3.0%升至4.4%，盈利能力初步修复。地缘冲突使周期由新增供给放缓转向有

来源：zuudee | 日期：2026-10-08 | 格式：PDF | 页数：30