康耐特光学传统镜片结构升级与XR智能眼镜业务布局研究（21页，2026年）

分类：消费民生

标签：康耐特光学、树脂镜片、XR智能眼镜、光波导贴合、C2M柔性制造、三井化学、高折射率镜片

摘要：本报告为招商证券于 2026 年 11 月 5 日发布的公司深度研究，全文 21 页，研究对象为康耐特光学。公司 1996 年起深耕光学树脂镜片赛道，2021 年在香港交易所独立上市，报告将其定位为全球第二大树脂镜片制造商，研究口径覆盖传统镜片主业的产品结构、区域结构与制造模式，以及 XR 与 AI 智能眼镜带动的光学方案延伸。全文以业务拆分与竞争优势为主线，配以营收、利润率、自有品牌占比与分区域收入等经营数据，属于消费品制造企业的经营结构梳理。 传统主业方面，报告给出 2025 年营业收入 21.86 亿元、同比增长 6.1%，归母净利润 5.58 亿元、同比增长 30.2%，综合毛利率提升至 42.0%，利润增速明显快于收入。盈利能力改善被拆为四层逻辑：一是 1.74 等高折射率镜片与定制镜片放量，定制品类毛利率常年超过 60%；二是自有品牌收入占比由 2018 年的 47.5% 升至 2025 年的 65.1%，逐步降低对代工业务的依赖；三是国内收入占比由 2018 年的 14.7% 升至 2023 年的 32.7%，2025 年中国内地收入进一步增至 7.51 亿元、占比 3

来源：zuudee | 日期：2026-11-06 | 格式：PDF | 页数：21