东北证券-美容护理行业深度报告：医美产业链价值向下游转移，美妆国货重视品牌建设（35页，2026年）

分类：消费民生

标签：美容护理、医美、化妆品、国货品牌、渗透率、产业链、再生材料、重组胶原、婴童护理、药妆

摘要：本报告为东北证券美容护理行业深度研究，刻画2026年以来美容护理板块“震荡下跌后逐步企稳、整体弱于大盘”的格局，并从医美与化妆品两条主线剖析产业趋势。行业数据方面，成分股28只，总市值约2,308.64亿元，成分股总营收约900.78亿元、总净利润约71.01亿元，资产负债率约25.86%，板块处于估值消化与结构分化阶段。 医美主线呈现“量增价减”，渗透率提升是核心驱动力，产业链价值向下游机构转移。供给端产品持续扩容、竞争加剧，国内再生材料已有21款产品获批，重组胶原注射产品10款，肉毒素获批8款，监管趋严推动非合规产能出清；需求端中国医美渗透率仍低于日韩，对标日本仍有较大提升空间，机构连锁化率提升带来集中采购，重塑产业链议价权。化妆品主线渠道红利减弱、品类增速分化：大众品国货崛起、中高端国货薄弱，药妆类增势最优；护肤品头部企业市占率稳定、国货待向高端升级，彩妆增速优于大盘且国货格局趋稳，毛戈平、卡姿兰、花西子居国货前三；婴童护理2025年市场规模达350亿元（同比+7.5%）；线上流量红利见顶使销售费用率走高、毛销差收窄。 报告对产业链机会进行梳理：医美下游机构受益于上游供给扩容与监

来源：zuudee | 日期：2026-10-28 | 格式：PDF | 页数：35