申万宏源恒逸石化：油煤布三路协同，科技恒逸启新程（40页，2026年）

分类：新材料

标签：炼化一体化、文莱炼厂、逸盛PTA、聚酯涤纶长丝、己内酰胺、锦纶PA6、煤制乙二醇、废旧纺织品化学再生、BHET、海外炼油价差、恒逸石化、申万宏源

摘要：这份由申万宏源出具的石化行业公司深度报告，从油头、煤头、布头三条资源路径协同的角度，系统梳理了恒逸石化在炼化、化纤、煤化工与废旧纺织品再生四个方向的产能布局与一体化逻辑。报告把公司描述为打通原油到化纤产品的全产业链集团：油头依托文莱炼化基地形成原油—PX—PTA—聚酯主链，现有文莱炼化产能800万吨/年、权益560万吨，在建1200万吨/年；煤头依托新疆吐鲁番240万吨/年煤制乙二醇项目补齐聚酯核心原料；布头以湖北江陵与浙江海宁两个废纺循环再生项目开辟绿色原料来源，由此形成文莱炼化、逸盛PTA、涤纶、己内酰胺-锦纶、煤化工及废纺循环再生六大板块并进的柱状布局。当前公司参控股PTA产能2150万吨/年、聚酯产能1468万吨/年、CPL产能100万吨/年、PA6产能60万吨/年。经营端，2026年上半年公司归母净利润59亿元、毛利率提升至15.31%，2025年营业收入1135.27亿元、归母净利润2.58亿元；2026至2028年营业收入预计为1467.30亿元、1445.93亿元、1478.70亿元，毛利率预计12.4%、13.2%、15.6%。海外炼油方面，报告测算中东与俄罗斯合计数

来源：zuudee | 日期：2026-10-01 | 格式：PDF | 页数：40