国海证券-新型烟草行业报告：全球烟草市场结构性变革，HNB赛道有望进入加速期有望进入加速期（36页，2026年）

分类：行业报告

标签：新型烟草、加热卷烟、HNB、电子烟、尼古丁袋、烟草市场、减害、国海证券、轻工制造、全球烟草、日韩市场、渗透率

摘要：本报告为国海证券轻工制造团队出品的新型烟草行业研究，系统梳理全球烟草市场的结构性变革与细分品类演变。据2025年世界烟草发展报告，2025年全球烟草市场规模约6770亿美元，传统卷烟呈现典型的价增量减特征：合法卷烟销量5388.5万箱、同比下降0.5%，销售额5266.5亿美元、同比增长3.2%。新型烟草制品销售额占全部烟草制品的11.7%，其中加热卷烟（HNB）占比6.2%、电子烟3.3%、尼古丁袋2.2%。加热卷烟稳步扩容，2025年销量388.6万箱、同比增长8.7%，销售额416.5亿美元、同比增长12.3%，市场集中于日本、意大利、韩国、俄罗斯、德国等地；电子烟销售额221.8亿美元、同比下降1.1%，进入存量竞争与整合阶段；尼古丁袋销售额147.6亿美元、同比增长31.4%，为年度增长最快品类，市场高度集中于美国（114.5亿美元）、瑞典（10.1亿美元）、英国（4.8亿美元）等少数国家。从区域看，西欧、亚太、北美三大区域合计占全球销售额72%以上：西欧规模约1991亿美元、增速3.3%进入成熟平台期；亚太规模约1485亿美元、增长贡献率30.7%居全球首位，日韩引领的加热

来源：zuudee | 日期：2026-11-01 | 格式：PDF | 页数：36