智谱公司深度报告：独立大模型领军者，商业化路径逐渐清晰（26页，2026年）

分类：人工智能

标签：智谱、GLM大模型、MaaS平台、大模型、人工智能、API服务、企业级智能体、商业化路径、开源模型、开发者生态

摘要：智谱是国内独立的通用大模型厂商，2019年成立，业务从GLM基础模型研发与开源生态建设起步，2021年开始以MaaS平台为商业化起点，现已形成覆盖模型研发、MaaS平台、企业级智能体及开发者生态的业务体系。随着模型能力从Coding走向Agent、Cowork阶段，业务结构持续向云端优化。2026年上半年公司开放平台及API业务收入达8.25亿元，同比增长超27倍，占总营收86.50%，成为拉动整体营收增长的核心增量；本地化部署收入占比战略性收缩至13.50%，但企业级智能体收入0.56亿元，同比增长304.4%，成为本地化部署中的增长新方向。 公司核心竞争力体现在可持续的SOTA能力、盈利改善与商业化拓展三者平衡。GLM模型家族长期位居第三方智能指数前列；在行业关注点由单一Benchmark转向智能与成本帕累托最优背景下，公司保持基座规模不变并通过后训练显著提升可用智能，实现盈利能力改善，2026H1开放平台及API业务毛利率由2025H1的-0.4%提高至24.6%。公司研发费用率由2024年高点702.73%大幅回落至223.42%。MaaS平台用户规模持续扩大，截至2026年8

来源：zuudee | 日期：2026-11-02 | 格式：PDF | 页数：26