新经济的托举力量更为关键——2027年中国宏观展望（43页，2026年）

分类：研究报告

标签：宏观经济、中国宏观展望、年度策略、GDP预测、新经济、六张网、财政政策、人民币升值、出口增长、通胀

摘要：华泰证券《新经济的托举力量更为关键——2027年中国宏观展望》回顾2026年增长，认为开局良好但二季度后内需减速，9月后中央与地方财政托举力量加码，增长出现边际企稳。全球能源与原材料价格上升压制需求，中央及地方财政支出3月后转负，财政处于偏紧区间；8·28地产新政标志期房预售制度较快淡出，短期加剧开发商、金融部门与地方政府现金流压力。出口在全球AI资本开支周期带动下再创佳绩，但外部中东局势与地缘政治扰动仍未收敛，对工业生产与企业现金流形成扰动。 报告预计2026年全年实际及名义GDP增长分别约4.6%和5.8%，2027年小幅下行至约4.5%和5.2%。2027年核心假设包括：开发商现金流与地方土地出让收入压力加剧、降幅或达三至四成，拖累地方政府支出；油价维持高位后于年底回落至80美元/桶，PPI前高后低；海外AI资本开支边际放缓但仍大幅增长，中国出口（美元计价）有望保持两位数增长；新经济和中央财政发力交汇于“六张网”建设，2027年相关总投资增量或达1万亿元，虽不足以完全抵消地产与地方的拖累，但形成明显支撑；逆周期政策以中央财政为主，实际赤字率走阔，央行或年中小幅降息一次。 报告还研

来源：zuudee | 日期：2026-11-02 | 格式：PDF | 页数：43