国泰航空-0293.HK-投资价值分析报告：客货协同夯实盈利，枢纽扩张打开成长空间（28页，2026年）

分类：研究报告

标签：国泰航空、港股、0293.HK、航空运输、客货协同、香港国际枢纽、机队更新、航空货运、低成本航空、盈利预测

摘要：光大证券发布国泰航空（0293.HK）深度研究报告，系统梳理公司依托香港国际枢纽所形成的综合航空业务体系。国泰集团以香港国际机场为核心，形成国泰航空（全服务）、香港快运（低成本）、国泰货运及生活品味四大业务板块，覆盖高端客运、区域休闲、航空货运与非航消费场景。股权结构集中，太古集团与中国国航分别持股45.12%与29.97%，双方交叉持股协同强化内地航线连接。经营层面，公司自2023年扭亏后收入利润持续修复，2026年上半年营收681亿港元、同比增长25.3%，归母净利润62亿港元、同比增长71.0%；客运重回核心增长引擎，货运在周期波动中发挥稳定器作用，2026年上半年客运、货运及其他服务收入占比分别为69.6%、23.1%和7.4%。机队方面，公司拥有235架飞机并持有105架待交付订单，计划投入约1500亿港元用于机队、客舱及数字创新，未来十年网络拟扩展至150个航点。香港快运由亏损收窄逐步走向盈亏平衡，有望贡献增量；货运依托香港全球第一货邮枢纽与34架宽体货机，持续承接跨境电商、AI服务器及半导体设备等高价值运输需求。报告还分析了燃油对冲、客货协同收益管理及区域收入结构，北亚市

来源：zuudee | 日期：2026-09-29 | 格式：PDF | 页数：28