华泰证券-紫燕食品-渠道多元化与上游布局共启成长新篇（23页，2026年）

分类：食品饮料

标签：紫燕食品、卤味连锁、佐餐卤味、食品饮料、渠道多元化、消费出海、海外门店、上游布局、牛肉供应链、华泰证券、行业龙头

摘要：本报告由华泰证券发布，对佐餐卤味企业紫燕食品进行首次系统梳理。公司主要经营鲜货卤味，产品涵盖夫妻肺片、整禽类等核心大单品并延伸至预包装及其他品类，是国内佐餐卤味行业龙头，2025年以3.1%的市占率位居行业首位，基本实现全国化布局，规模效应带来的原料采购、工厂布局与配送体系优势构成核心竞争壁垒。行业层面，我国佐餐卤味市场需求稳定、格局分散，2018至2022年市场规模年均复合增速达11.9%，2025年行业CR5仅5.1%，紫燕以3.1%市占率领先。公司层面，受门店扩张摊薄单店、客流走弱及替代业态分流影响，收入自2023年步入下滑通道；自2024年四季度起公司系统性出清无效门店、转向单店提效，2025年下半年收入企稳，2026年上半年收入同比增长12.9%，增量主要来自商超、餐饮、电商等非加盟渠道及预包装品类。渠道端，线上覆盖主流电商平台，线下与盒马、朴朴、罗森、全家等深度合作，并创新性开拓校园渠道。从佐餐卤味行业看，该赛道需求具备高频、刚需属性，且相较休闲卤味更依赖家庭餐桌消费场景，受单一渠道波动影响较小；当前行业竞争格局仍高度分散，头部企业凭借供应链效率与品牌认知有望持续获取份额。

来源：zuudee | 日期：2026-11-01 | 格式：PDF | 页数：23