东北证券-硫磺行业深度：短期供给扰动弱化，中长期回归资源属性定价（37页，2026年）

分类：新材料

标签：硫磺、硫酸、基础化工、磷肥、磷酸一铵、磷酸二铵、钛白粉、己内酰胺、磷酸铁锂、硫铁矿、炼化一体化、东北证券

摘要：本报告为东北证券基础化工领域的行业深度报告，发布时间为2026年10月29日，共37页，证券分析师为喻杰、汤博文。硫磺是无机化工重要基础原料，主要由石油炼厂气、天然气、煤化工酸性气、焦炉气、烟气、含硫废气回收以及硫铁矿制得，并通过接触法工艺制取硫酸，广泛应用于磷肥、钛白粉、农药、染料、冶金、电池及电子化学品等产业，是最核心的无机化工产品之一。供给端，据USGS数据，2015年至2025年全球硫磺产量总体呈现波动上升趋势，由2015年的7780万吨上升至2025年的8400万吨，复合增速约0.77%，全球硫磺供应的地域格局高度集中，中东地区是供应增量核心来源。国内方面，2019年以来随着民营大型炼化一体化项目投产，国内硫磺产能迎来密集释放，2026年国内硫磺产能达到1933.5万吨，其中石油炼制端硫磺产能占比达到74.1%，是国内硫磺供应端的绝对主力；进口方面，国内硫磺进口量及进口依存度在2020年开始明显下降，2025年国内硫磺进口量960.8万吨，同比下降3.45%，进口依存度约47%；供应格局上，国内硫磺行业集中度较高，主要由两桶油及大型民营炼化企业供应，CR3近70%。展望未来，

来源：zuudee | 日期：2026-10-29 | 格式：PDF | 页数：37