方正证券-待到山花烂漫时——2027年年度策略（32页，2026年）

分类：研究报告

标签：年度策略、2027年展望、大势判断、风格轮动、机构持仓集中度、估值收缩、股权风险溢价、内需链、顺周期、AI产业链、国产算力、方正证券

摘要：方正证券策略团队于2026年10月25日发布这份2027年年度策略报告，题为《待到山花烂漫时》，属于策略团队的年度策略报告，围绕大势判断、风格选择与行业配置三条脉络展开，共32页。报告目录由大势判断（蓄势待发）、风格选择（聚散轮动）与行业配置（重视内需）三大板块构成，并附2005年至2026年指数涨幅、EPS变化与PE变化的年度对照表，用于观察盈利与估值两类驱动力的交替。大势判断部分，报告指出2026年上下半年呈现镜像表现，这在过往年份并不多见。在PPI抬升与AI产业的贡献下，2026年全部A股业绩迎来大幅增长，但估值显著收缩，主要受高油价与美联储加息的影响。以Wind全A指数为样本，2026年指数涨跌幅为-10.11%，EPS变化为+28.16%（按上半年业绩年化），PE变化为-11.64%；对比2025年指数上涨27.65%、EPS变化0.94%、PE变化20.44%，可以看出盈利驱动与估值驱动两类力量的切换。展望2027年，业绩的贡献将边际减弱，估值的变化方向将主导市场走向，摆脱连续的估值收缩至关重要。报告同时提示，以全A指数自高点回调20%为界，市场在扩张阶段也会出现较大幅度调

来源：zuudee | 日期：2026-10-29 | 格式：PDF | 页数：32