证券行业2027年度券商策略：底部蓄势，战略布局（24页，2026年）

分类：行业报告

标签：证券行业、行业集中度、财富管理、国际业务、ROE、头部券商、公募基金、跨境投行、估值分位

摘要：华泰证券证券行业2027年度策略报告，围绕行业集中度、业务结构、盈利中枢与估值水平展开，判断行业经营逻辑正由交易驱动转向持续回报。2013年至2026Q3，头部券商营业收入占比由57%升至68%、归母净利润占比由64%升至73%，净资产占比由56%升至64%，利润集中度持续高于收入集中度；截至2026Q3，上市券商净资本CR5/CR10/CR20分别达42%/62%/80%，较2017年提升6/4/1个百分点；头部与中小券商ROE差距由2.5个百分点扩大至3.7个百分点，规模优势逐步转化为盈利优势。 业务结构方面，2013—2025年证券行业经纪业务收入占比由48%降至30%，投资业务占比由19%升至34%，收入来源由交易佣金向资本运用与综合服务拓展。头部券商经纪收入占比由47%降至37%，投资收入占比由20%升至58%；代销金融产品净收入占经纪业务净收入比例由2013年1.33%升至2026H1的11.71%，中金财富买方投顾保有规模截至2026年9月突破1800亿元。2025年至2026年10月末，头部券商总承销规模与承销保荐费用占比分别为79.1%、74.0%，IPO承销规模占比

来源：zuudee | 日期：2026-11-08 | 格式：PDF | 页数：24