10月14日，据中国证券监督管理委员会披露，小马智行获境外发行上市备案通知书，公司拟发行不超过1.02亿股普通股在香港联合交易所上市。

Robotaxi仍在投入期

亏损是目前Robotaxi企业的常态，小马智行也不例外。2025年上半年，小马智行营收3543.4万美元，同比增长43.34%；净亏损9064万美元，同比扩大75.07%。

小马智行的CEO彭军曾在接受媒体采访时表示，公司的盈利与Robotaxi规模密切相关，预计Robotaxi规模达到5万辆时可达到盈利的平衡点，盈利时间预计在2028年-2029年。

在2025年第二季度报中，另外一家知名 Robotaxi 企业文远知行表示，2025年第二季度，Robotaxi收入同比增长836.7%至4590万元，创下公司成立以来的最高季度收入；其占总收入的36.1%，是自2021年以来Robotaxi业务的最高季度收入贡献。对比小马智行，文远知行的Robotaxi业务对收入的贡献更高。

更多robotaxi行业研究，一查就有：

1. 2 0250916-开源证券-小马智行-PONY.US-美股公司首次覆盖报告：全球无人驾驶领先企业，Robotaxi进入量产阶段，Robotruck进入跨省货运时代.pdf

2. 20250716-高盛-滴滴出行-DIDIY.US-站在自动驾驶出租车商业化前沿，捕捉全球出行增长机会；China Robotaxi service availability.pdf

3. 20250702-长城证券-通信行业：Robotaxi正式推出，量子计算迎来最新突破，看好智驾、量子产业链长期发展.pdf

4. 20250803-实现robotaxi商业化运营的城市：政策松绑商业化快速推进，无人物流有望率先放量.pdf

5. 图表38：Robotaxi.png

6. 图表 1： Robotaxi supply chain.png

7. 20250506-高盛-全球科技行业：中国Robotaxi商业化之路 （摘要）.pdf

8. Robotaxi2024年度格局报告-量子位智库.pdf

9. 具身智能行业研究：智元宇树相继发布新品，文远Robotaxi获沙特自驾牌照-国金证券.pdf

10. 20251005-国盛证券-小马智行-PONY.US-Robotaxi星辰大海，弄潮儿向涛头立.pdf

11. 20250923-东吴证券-汽车行业：Robotaxi正重塑汽车出行市场.pdf

12. 汽车智能化月报系列-二十六-：上海新一批智能网联汽车示范运营牌照7月26日发放，Robotaxi商业化落地加速-国信证券.pdf

13. 20250731-国海证券-汽车行业专题报告：整车参与Robotaxi布局，有望迎来估值重塑.pdf

14. 20250714-东吴证券（香港）-智驾行业专题系列（一）：Robotaxi有望在28年迎来商业化曙光，后发追赶者优势在于硬件降本，劣势在于研发投入和算法迭代时间.pdf

15. 20250623-光大证券-汽车智驾行业的思考与梳理（四）：Robotaxi加速落地，智驾精进前行.pdf

16. 20250701-申万宏源-智联汽车行业系列深度之38暨机器人系列深度之29：Robotaxi的加速渗透元年！.pdf

17. 20250206-中信建投-小马智行-PONY.US-高阶智驾技术先行者，Robotaxi商业化加速落地.pdf

18. 20240826-2024年上半年激光雷达供应商装机量排行：禾赛2024Q2订单高增，乘用车与Robotaxi双轮驱动.pdf

19. 源达信息：智能驾驶研究系列-智能驾驶政策技术双轮驱动-助推Robotaxi商业化进程.pdf

20. 太平洋：汽车行业深度报告-从萝卜快跑Robotaxi看特斯拉的AI时刻.pdf

21. 华鑫证券：智能驾驶系列研究（二）-Robotaxi的商业模式前景展望.pdf

22. 华鑫证券：汽车行业深度报告-无线充电新蓝海-Robotaxi最佳自动慢充方案.pdf

23. 德邦证券：汽车-智能驾驶深度系列报告一-Robotaxi商业化提速-高阶智驾加速落地.pdf

24. 开源证券：行业深度报告-智能汽车系列深度（二十）-交通出行革命将至-Robotaxi未来已来.pdf

25. 20240723-兴业证券-汽车行业：Robotaxi，自动驾驶商业闭环的重要场景.pdf

26. 20240721-华西证券-汽车行业：Robotaxi引领智驾新一轮浪潮，城市NOA体验认知不断升级.pdf

27. 20240918-西南证券-汽车行业：Robotaxi商业化加速，高阶智驾未来已来.pdf

28. 20240715-长江证券-汽车行业L4 0_1开启，L3 1_N加速：从Robotaxi看智能驾驶投资机遇.pdf

29. 20240728-方正证券-互联网传媒行业深度报告：L4自动驾驶，Robotaxi研究十问（整体框架篇）.pdf

30. 20240816-中银国际-计算机行业深度：智能驾驶专题之三，Robotaxi元年已至，端到端有望加速商业闭环.pdf

31. 20240912-西南证券-汽车行业智能驾驶专题报告：Robotaxi商业化加速，高阶智驾未来已来.pdf

32. 20240919-华鑫证券-汽车行业智能驾驶系列研究（二）：Robotaxi的商业模式前景展望.pdf

33. 20241008-信达证券-智能驾驶行业深度：Robotaxi与车路云共振，智驾关键节点已至.pdf

34. 20241020-国泰君安-汽车行业美国无人驾驶出租车专题报告：美国的Robotaxi产业在螺旋式推进.pdf

35. 20241204-量子位智库-Robotaxi2024年度格局报告.pdf

36. 20241014-艾瑞咨询-Robotaxi行业2024年中国Robotaxi商业化趋势研究报告：每年都有人说是自动驾驶的元年，Robotaxi究竟如何？.pdf

37. 20241005-开源证券-汽车行业深度报告：智能汽车系列深度（二十），交通出行革命将至，Robotaxi未来已来.pdf

38. Robotaxi的商业模式前景展望-华鑫证券-2024.9.19-60页(7).pdf

39. 20240826-华金证券-汽车行业智能驾驶系列报告（三）：Robotaxi商业化情况分析.pdf

40. 20240812-东方证券-汽车与零部件行业智能汽车系列报告之四：Robotaxi有望促进自动驾驶技术迭代，产业链加快商业化进程.pdf

41. 20240806-东北证券-汽车行业深度：Robotaxi蓄势待发.pdf

42. 20240807-源达信息-智能驾驶行业研究系列：智能驾驶政策技术双轮驱动，助推Robotaxi商业化进程.pdf

43. 20240807-浙商证券-计算机行业研究报告：Robotaxi，面向未来出行.pdf

44. 20240807-申万宏源-智联汽车行业系列深度之35：从RoboTaxi看中美智能驾驶机会.pdf

45. 20240730-德邦证券-汽车行业智能驾驶深度系列报告一：Robotaxi商业化提速，高阶智驾加速落地.pdf

46. 20240722-太平洋证券-汽车行业深度报告：从萝卜快跑Robotaxi看特斯拉的AI时刻.pdf

47. 20240720-国泰君安-汽车行业无人驾驶出租车专题报告：Robotaxi加速快跑，智能驾驶持续推进.pdf

48. 20240715-海通国际-中国汽车行业：百度萝卜快跑体验报告，Robotaxi发展现状与展望.pdf

49. 20240714-中泰证券-计算机行业中泰科技：法规+技术+降本三维发力，Robotaxi商业元年已至.pdf

50. 20240717-国联证券-汽车行业：Robotaxi核心问题三问三答.pdf

51. 20240717-东吴证券-汽车与零部件行业AI+汽车智能化系列之七：Robotaxi风起，产业正循环时代加速到来.pdf

52. 20240619-光大证券-特斯拉-TSLA.US-Robotaxi日发布会前瞻：厉兵秣马，蓄势待发.pdf

53. 20240716-广发证券-计算机行业：政策、技术、成本共振，Robotaxi商业化快速推进.pdf

54. 20240715-西部证券-Robotaxi行业专题报告：Robotaxi商业化进展提速，智能化行业β加速向上.pdf

55. 20240716-民生证券-汽车行业智能驾驶：Robotaxi，产业化大幕开启，无人驾驶未来已来.pdf

56. 20240714-华福证券-计算机行业周报：百度萝卜快跑爆火出圈，特斯拉或推迟发布Robotaxi.pdf

57. 20240715-国海证券-北交所&新兴成长行业周报：“萝卜快跑”武汉无人订单量高增，Robotaxi加速落地.pdf

58. 20240714-兴业证券-计算机行业周报：未来已来，Robotaxi迎商业化落地.pdf

59. 20240714-开源证券-中小盘周报：交通出行革命将至，Robotaxi未来已来.pdf

60. 20240711-国信证券-汽车行业智能化系列专题之决策篇（5）：各地政策利好智驾，Robotaxi加速商业化落地.pdf

61. 20240312-萝卜快跑Robotaxi：AI数据驱动视角下的智能驾驶.pdf

62. 20240716-长江证券-关键词：Robotaxi2024年第28周计算机行业周报 萝卜快跑.pdf

63. 20240407-招商证券-计算机行业周观察：大模型提升自动驾驶能力，特斯拉即将推出Robotaxi.pdf

64. 2024自动驾驶出租车（Robotaxi）商业化趋势展望白皮书.pdf

65. 20231231-如祺出行&罗兰贝格-自动驾驶出租车行业（Robotaxi）商业化趋势展望2024：多元共进，聚变开新.pdf

66. 文远知行是一家L4级自动驾驶出行方案提供商，旗下已研发针对城市开放道路的全无人驾驶小巴商业计划书.pdf

67. 锐驰明懿是一家汽车租赁服务提供商，专注于高端汽车租赁，致力于在全国范围内为个人和企业提供综合租赁服务商业计划书.pdf

68. 朝赫汽车是一个网约车资源整合信息服务平台，主要产品是御者行信息服务平台商业计划书.pdf

69. 自由租车是一家共享租车服务提供商，为租车行业提供车辆管理、车辆定位、租赁信息、租金扫码付等相关服务商业计划书.pdf

70. 鼎晟广业汽车销售是一家出租汽车经营服务提供商，主要从事网络预约出租汽车经营服务、小微型客车租赁经营服务、汽车销售等业务、聚焦场景化出行+智能化服务”的创新型汽车租赁服务商商业计划书.pdf

71. 百度萝卜快跑体验报告：Robotaxi发展现状与展望.pdf

72. 2024上半年网约车行业发展洞察报告-月狐数据.pdf

73. 2024无人驾驶网约车乘坐意愿调查报告-第一财经&DT研究院.pdf

74. 2024年中国网约车聚合型平台发展分析.pdf

75. 网约车出行品牌-品牌视觉识别手册【出行打车】【VI设计】.pdf

76. 2024年网约车行业发展洞察报告-MoonFox月狐数据.pdf

77. 城市出行的就业韧性：网约车司机就业图景与职业表现（2025）-中国新就业形态研究中心.pdf

78. 20250905-东吴证券-曹操出行-2643.HK-科技重塑共享出行，打造服务口碑最好品牌.pdf

79. 图：网约车聚合平台崛起图：滴滴、美团的旗下平台南美竞争局势.png

80. 图表20： 2024年中国前五大网约车平台核心数据对比.png

81. 20250905-华泰证券-曹操出行-2643.HK-网约车筑基，Robotaxi破局.pdf

82. 20250827-国信证券-曹操出行-2643.HK-从定制车到Robotaxi，主机厂网约车龙头启航.pdf

83. 图：萝卜快跑、小马智行、文远知行运营城市（不完全梳理）.png

84. 图2：robotaxi产业链：中下游边界模糊化.png

85. 20250626-中信建投-滴滴出行-DIDIY.US-网络效应筑牢基本盘，Robotaxi有望打开全新增长曲线.pdf

86. 20250828-东莞证券-汽车行业Robotaxi专题报告：Robotaxi有望重塑出行方式，潜在市场星辰大海.pdf

87. 20250722-国联民生证券-Robotaxi行业专题研究：技术+成本+政策三角驱动Robotaxi商业化提速.pdf

88. 20250630-浙商证券-汽车行业Robotaxi系列报告：Robotaxi商业化元年，特斯拉Robotaxi再复盘.pdf

89. 表3.部分Robotaxi公司的落地进展.png

90. 20250702-长江证券-运输行业专题报告：从中美对比和商业化速度，看Robotaxi产业链发展.pdf

91. 20250304-申万宏源-智慧多维交运物流行业产业链跟踪研究（一）：AI与大模型时代，智慧交运物流赛道研究框架.pdf

92. 图：文远知行Robotaxi和Robobus发展图谱 图：文远知行GXR.png

93. 20250625-国泰海通证券-产业观察：【智能车产业事件点评】特斯拉Robotaxi正式上线，无人驾驶商业化进展提速.pdf

94. 表1：国内外Robotaxi主要参与者情况对比（续）.png

95. 20241217-光大证券-小马智行-PONY.US-系列报告之一：自动驾驶商业化领军者，Robotaxi未来可期.pdf

96. 20250423-东吴证券-AI+汽车行业智能化系列之十：看好Robotaxi商业化落地拐点已至.pdf

97. 图：Robotaxi主要产业玩家历史发展时间轴.png

98. 图17：Robotaxi市场领先厂商及金三角合作模式.png

99. 20250926-民生证券-共享出行平台行业深度报告：行业呈燎原之势，曹操出行的弯道超车机会在即.pdf

100. 20250919-高盛-百度-BIDU.US-解锁AI加速器，释放资产负债表实力；上调目标价，买入（摘要）.pdf

101. 20250629-财通证券-计算机行业投资策略周报：全球Robotaxi行业进展盘点.pdf

102. 表11：文远知行Robotaxi服务区域梳理.png

103. 20250822-国信证券-文远知行-WRD.US-全球L4级自动驾驶产品及解决方案先行者.pdf

104. 表6、2030年全球Robotaxi市场规模测算.png

105. 20250628-国信证券-小马智行-PONY.US-全球无人驾驶领先企业，Robotaxi商业化落地加速.pdf

106. 20241111-国泰君安-智能汽车行业产业研究系列（八）：智能汽车，Robotaxi行业拐点将至，中美走在最前列.pdf

107. 20241208-德邦证券-汽车行业年度策略：自主乘用车份额持续提升，Robotaxi+机器人产业趋势愈发清晰.pdf

108. 图47：Robotaxi产业链.png

109. 20241125-天风证券-汽车行业：FSD+Robotaxi，特斯拉商业帝国版图逐渐完善.pdf

110. 图表133：中美Robotaxi主流公司情况概览.png

111. 20250124-美国Robotaxi行业进展：美国新政府下马斯克产业链投资机会展望.pdf

112. 图1：小马智行目前已拿到广州、北京、深圳的无人化Robotaxi商业运营牌照.png

113. 不断迭代更新中，详询微信douyinbao。