重磅独家资料！243页PPT完整解读英伟达Nvidia全球供应链全景图谱研究报告！

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2026年05月20日 08:32

2026年5月，中际旭创的股价安静地停留在千元上方。

如果你在2025年初买入这只股票，到今天，你的账户已经翻了7.5倍。

市场上关于"AI概念股暴涨"的讨论已经持续了两年，但很少有人认真问过一个更本质的问题： 为什么是光模块？为什么是中际旭创？

答案要从一根光纤说起。

英伟达的H100、H200、GB200芯片，算力确实惊人。但算力只是基础设施的一环。芯片与芯片之间、服务器与服务器之间、数据中心与数据中心之间，数据需要以接近光速的速度流动。光模块，就是那个让数据"跑起来"的关键器件。800G光模块，每一秒传输的数据量，相当于一整部4K电影。

而中际旭创，占据了全球800G光模块市场超过40%的份额。

这不是一个偶然的数字。当英伟达在2024-2025年疯狂扩产AI芯片的时候，全球能够稳定供货800G光模块的厂商，两只手数得过来。中际旭创不仅是其中之一，而且是最重要的一家。

2026年一季度，该公司归母净利润57.35亿元—— 一个季度的利润，已经超过2025年全年净利润的一半。

营收从2022年的不足百亿元，到2025年的382.4亿元，再到2026年一季度单季利润就达57亿——这条增长曲线的陡峭程度，几乎只在这家公司和英伟达本身身上同时出现过。

但真正值得思考的事情，才刚刚开始。

中际旭创的暴涨，从来不是孤立的事件。在它背后，站着一整条中国供应链的集体崛起：天孚通信、长光华芯、新易盛、利通电子、宏和科技……这些名字在过去12个月内，先后走出了翻倍甚至五倍、七倍的行情。据统计，A股芯片概念板块近一年诞生了251只翻倍股，其中17只涨幅超过500%。

它们有一个共同点：都在英伟达的供应链上。

这是一个极其深刻的商业现象。当全球科技产业围绕AI重构的时候，真正吃到红利的，并不只是英伟达自己——而是整个围绕英伟达构建起来的供应链生态。芯片是英伟达做的，但光模块是中际旭创供应的；PCB是沪电股份做的；散热系统是双鸿科技解决的；晶圆测试是伟测科技完成的。英伟达提供了"大脑"，而中国供应链提供了"神经系统""循环系统"和"骨骼肌肉"。

这也是本篇报告试图回答的核心问题：

英伟达的万亿市值，究竟养活了哪些中国和全球公司？它们的竞争力从何而来？这场AI供应链的红利，还能持续多久？