东南亚市场研究报告

2026年入夏以来，极端高温天气席卷欧洲多国，高温覆盖范围与持续强度均超往年，6月下旬欧洲气温突破35摄氏度的区域覆盖人口一度超过1.9亿，并引发显著的公共健康影响。与高温常态化趋势形成错配的是，欧洲家用空调普及率长期偏低，本轮极端高温事件被视为推动当地空调市场加速渗透的重要催化。本报告系统复盘欧洲空调需求趋势、渗透率偏低的历史成因，并展望全球其他区域的长期成长空间。 从需求看，欧洲虽在全球空调销量中贡献度不高，但增速强劲。据欧睿数据，2025年西欧与东欧空调销量分别为715万台和413万台，占全球比重仅3.7%和2.1%；但2015—2025年西欧、东欧销量复合增速分别达7.7%和8.5%，全欧综合增速8.0%，位居全球主要市场首位，远高于全球整体4.0%的水平。欧洲内部，俄罗斯、西班牙、波兰与意大利是主要市场，2025年销量占比分别为15.4%、11.0%、8.4%和7.2%；波兰、荷兰、德国近年需求高增。出口方面，欧洲已是2025年中国空调第一大出口市场，贡献度较2015年提升15.4个百分点至25.0%，2015—2025年中国对欧空调出口量复合增速高达17.5%，远超整体出口的6.8%。 欧洲空调渗透率显著偏低。截至2025年，西欧与东欧空调拥有率分别为35.9%和41.0%，而当地冰箱、洗衣机等多数家电品类拥有率普遍在90%以上；全球对比看，2025年全球空调渗透率已达53.4%，北美、澳大拉西亚、亚太分别为91.3%、81.8%和63.6%。报告认为其偏低的历史成因主要有三：一是气候，欧洲以温带海洋性气候为主，历史上夏季凉爽、昼夜温差大，制冷刚需弱；二是电价，欧洲天然气高度依赖进口，2025年四季度居民与商业用电均价分别达0.26美元/kWh和0.21美元/kWh，明显高于全球其他区域，推高全生命周期成本；三是监管，欧盟《含氟温室气体法规》要求含氟设备须由持证人员安装，且历史建筑保护、多层行政审批使安装周期常达1—3个月，抬高了安装门槛。 展望后续，高温常态化正增强空调刚需属性。2000—2025年间欧洲主要国家三季度平均气温明显抬升（十个国家平均升约1.3摄氏度），2023年高温天数占全年比例超0.8%，极端高温天数比例接近0.08%。在此背景下，欧洲多国已推出支持政策：英国150亿英镑“温暖家庭计划”含热泵补贴，法国简化空调安装申报并紧急拨款数亿欧元用于医疗机构与养老院制冷设备，德国2026年6月出台天然制冷剂空调系统财政补贴。安装工扩招、流程简化与财政补贴有望从根本上缓解安装繁琐与成本高企的难题。 产业格局方面，东欧市场份额快速向头部集中，2016—2025年东欧空调销量CR3、CR5、CR10市占率分别提升34.0、36.7、41.8个百分点；西欧格局相对平稳。中国品牌份额显著提升，2025年西欧市场海尔、美的、格力市占率分别为6.7%、6.6%和3.9%，东欧市场海尔、格力、美的已位居前三，海信、奥克斯亦具份额。近年来中国家电企业强化欧洲本地化研发、生产、销售与配送，并通过并购突破渠道壁垒；美的针对欧洲推出的移动分体空调PortaSplit因免复杂安装、性能符合当地标准成为现象级爆款，在多国售罄待补货。 除欧洲外，新兴市场成为长期增量核心。2015—2025年东南亚、非洲空调出口复合增速分别约13.5%和9.7%，拉美近年加速。2025年亚太、拉美、中东非空调拥有率仅63.6%、31.5%和21.4%，核心制约在于居民购买力；而当户均收入突破1万美元阈值后渗透率迎来加速。基于稳态测算，2025年全球空调销量约1.93亿台，待各地区户均保有量饱和后，全球稳态年销量预计达4.73亿台，增量空间146%，其中海外稳态年销量约3.33亿台，增量空间275%。风险方面，报告提示宏观经济波动影响需求、市场竞争加剧、原材料价格波动及海外业务运营等不确定性。

2026年成为储能行业从政策强制配储转向市场化收益驱动的转折之年。东吴证券发布的《储能行业2026年中策略》系统梳理了全球大储（电网侧独立储能）、用户侧储能（户用与工商业）的需求格局、产业链变化与技术趋势，核心判断是：大储在国内外共振下进入高质量发展期，户储与工商储迎来爆发式增长。 一、行业背景与政策驱动。国内方面，2026年“114号文”首次在国家层面确立电网侧独立新型储能容量电价机制（165–370元/kW·年），使储能收益由“现货交易+辅助服务+容量补偿”构成，标志着增长逻辑从强制配储切换到市场化收益驱动。各省区补偿模式分为煤电基准型、电量激励型与市场化复合型三类，区域收益分化明显。美国方面，“大而美法案”抬升政策门槛并催生抢装潮，FEOC规则要求2026–2030年非受关注外国实体成本比例逐年提高至75%，叠加关税与ITC机制，倒逼本土产能扩张与第三地布局。欧洲风光发电占比首次超过化石能源（2025年达30.1%），负电价常态化倒逼储能加速建设；英国MACSE、意大利容量市场、保加利亚RESTORE、西班牙容量市场等机制密集落地。 二、市场规模与增长。报告测算2026年全球储能装机需求588.2GWh（同比+62%），全球出货量1111GWh；预计2027年达867.3GWh（+47%），2030年需求超1600GWh，占锂电需求40%以上。分区域看，2026年中国大储装机253GWh（+44%），国内1–6月新增并网储能60.26GWh；美国大储装机约55GWh（其中AI低压直流储能需求约13GWh），1–5月装机5.14GW（+94%）；欧洲新增45.3GWh（+124%）；新兴市场新增97.26GWh（+161%），其中中东约20GWh、澳洲9GWh。用户侧方面，2026年全球户储装机约47GWh（+83%），工商储43GWh（+112%）。 三、产业链与竞争格局。2026Q1全球储能系统出货中国企业占82%，阳光电源、比亚迪居前二；特斯拉以39%份额领跑北美市场。全球价格与盈利分层明显（美澳＞西欧＞东欧≈拉美＞中东＞中国）。受全球需求爆发影响，储能电芯供不应求、订单排至2027年；碳酸锂与电池材料成本上行带来短期盈利压力，但新签项目已部分传导成本，集成环节盈利有望在2026年下半年修复。 四、技术路线与趋势。构网型储能渗透率快速提升，2025年国内投运项目渗透率12.8%，2026Q1升至19.2%，政策目标突破30%。大电芯、算电协同成为新方向：1GW级数据中心可撬动GWh级储能，AIDC低压直流供电架构（BESS+PCS）成为AI算力配套新趋势，宁夏中卫、甘肃庆阳、新疆克拉玛依等算电协同项目密集落地。 五、风险与挑战。报告提示竞争加剧、政策环境发生显著变化、可再生能源装机不及预期、海外政策风险等客观因素。 整体而言，报告以详实数据与多国案例，勾勒出储能行业全球开花、用户侧方兴未艾的景气图景，为理解全球能源转型下的储能产业提供了系统性框架。 从用户侧细分来看，澳洲户储在补贴叠加中午三小时免费用电政策驱动下显著放量，欧洲英国“温暖家园计划”、荷兰净计费模式切换及乌克兰战后重建带来潜在70GWh以上的增量空间；东南亚缺电与电价上行推动户储需求悄然爆发。工商储方面，欧洲动态电价机制下项目回收期已缩短至3至5年，东南亚与非洲以光储系统替代柴油发电，国内零碳园区与台区储能场景开始涌现，2026年被视为工商储爆发元年，德业、锦浪等厂商工商储收入占比已达35%至40%，预计2027年超过50%。产业链层面，2026年1至6月国内大储EPC招标与中标容量分别达304.8GWh与263.89GWh，同比分别增长193%与298%，西北、华北等资源富集且现货市场成熟省份项目内部收益率可达6%至10%，市场化收益模型初步跑通，为行业高质量发展提供坚实支撑。

本报告为东吴证券汽车行业重卡全球化专题的第二篇，由分析师黄细里（S0600520010001）撰写，发布于2026年8月6日，聚焦东南亚重卡市场的规模、需求驱动、竞争格局与中国重卡出海机遇。报告核心结论是：东南亚重卡市场进口依赖度高（2021-2024年进口占比70%-80%），中国已成为区域进口核心供给来源，2024年以73.7%的份额稳居首位、出口7.1万辆；在基建投资上行与工业化推进驱动下，区域重卡销量中枢有望持续抬升，预计由2024年的11.8万辆增至2030年的39.3万辆（增长233.8%），中国对东南亚销量由7.1万辆增至26.3万辆（增长269.2%），中国渗透率由61%提升至67%，中国重卡出海进入收获期。 市场规模与来源结构方面，2024年东南亚重卡总进口量9.7万辆、进口金额46.7亿美元，疫情后2021年进口量同比大增74.9%，此后2022-2024年基本持平；区域本土产能集中于泰国、印尼、马来西亚，以日系为主且整体呈萎缩态势（2024年泰/印尼/马来产量分别仅0.64/1.62/0.13万辆）。分国别渗透率明显分化：2024年越南/印尼/菲律宾中国重卡渗透率分别达93.7%/79.2%/61.7%。来源国中，中国与日本为两大主力，2024年中国占73.7%、日本占14.6%，欧洲、印度、韩国等其余合计不足12%；关税层面，中国依托ACFTA与RCEP获大幅减免，日本另有AJCEP及双边EPA往往税率更低，欧洲因无整体自贸协定处于制度性劣势。发展阶段上，马来西亚接近中国现阶段，菲律宾、泰国、印尼、越南可对标2008-2011年中国，2025年东南亚重卡总保有量估算约183万辆。 需求侧，报告将东南亚重卡需求归结为物流、基建、矿业三大驱动，并细致拆解三大主力市场：越南自2000年起GDP增速中枢稳定在5%-7%，深度承接全球产业转移使其货物贸易全球占比跃居东南亚首位（2023年FDI存量占GDP达53.8%，美国为第一大出口目的地占29%），物流需求与进出口总额高度挂钩；基建方面，越南《2021-2030国家总体规划》及2026年《中期公共投资计划》加速铁路、高速、空港落地，水泥产量是跟踪基建类重卡需求的核心指标；重卡需求与CPI呈显著负相关。印尼2024/2025年GDP增速5.38%/5.34%，出口以亚洲为主（2023年欧美占比仅17.51%），镍、锡储量全球第一，重卡需求同时挂钩进出口总额与煤、铜、锡、铝等关键矿产价格。菲律宾经济以内需驱动（2024年私人消费占GDP的72%），FDI净流入占GDP仅2.37%，基建预算虽扩容但受政治周期与腐败拖累、2025年实际拨付大幅低于预算，重卡需求对汇率、油价与货币政策高度敏感，短期面临回落压力。 竞争格局是报告重点。日系自1960年代进入，以泰国、印尼为双核心，渠道普遍与本地财团合资绑定，凭借高残值与低全生命周期成本（TCO）构筑最深护城河，且正加速整合——五十铃2021年以2430亿日元收购UD Trucks并缔结20年联盟、2026年获泰国BOI批准超150亿泰铢升级投资并启动合并；日野与三菱扶桑于2026年4月1日经营统合、并入控股公司ARCHION，目标成为日本与亚洲商用车领军企业。中国品牌2004年后以整车出口起步，沿「整车出口→KD组装→技术授权/合资建厂」路径深化：中国重汽以越南、菲律宾为核心，2004年布局马来西亚KD工厂，2019年授权越南Daehan产销豪沃全系，2025年菲律宾打拉KD厂首台整车下线、越南海防VIMID合资KD厂签约（规划年产1.5万辆、2028年投产），其海外营收2025年达443亿元（同比+16%、占总营收40%），出口市占率长期稳居40%以上，2026年1-5月出口8.28万辆（同比+43.52%）；福田以泰国为亚太制造中心，2019年与正大集团合资（首家在泰设合资公司的中国商用车企业），福田康明斯泰国发动机厂2024年投产，泰国工厂2024年11月竣工（占地约3.7万平，覆盖中重卡/轻卡/客车）。报告认为，本地产能落地、渠道管控力度与售后网络密度是决定中国品牌由「增量替代」转向「存量替代」的关键变量。 投资建议上，报告推荐重卡整车与发动机相关标的，优先中国重汽H/A，以及福田汽车、一汽解放等，逻辑在于东南亚经济向好、重卡销量中枢抬升、中国品牌受益于性价比与ACFTA/RCEP关税下行且当地产能逐步落地。风险提示包括东南亚发展不及预期、政策风险及日系整合带来的竞争加剧。整体而言，这是一份数据详实、国别与竞争双维度拆解深入的东南亚重卡出海专题，对中国商用车企业全球化布局与投资决策具有较高参考价值。（注：本报告标题标注57页，所提供文本含至第50页，但核心结论、三大市场需求、2030年销量预测及投资建议均已完整呈现，足以支撑分析。）

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